Impacto do financiamento das necessidades de fundo de maneio no desempenho das empresas cotadas da Península Ibérica

Abstract

O objetivo principal desta dissertação é demonstrar evidência, a partir de uma análise empírica, sobre o impacto do financiamento das necessidades de fundo de maneio no desempenho das empresas cotadas em bolsa de valores da Península Ibérica. Adicionalmente, têm-se em consideração o impacto da crise financeira do período 2008-2012, bem como a flexibilidade financeira das empresas. Para tal, foi recolhido um painel de dados da base de dados Refinitiv Worldscope para o período 2001-2021 e foram aplicadas metodologias de dados em painel. Contrariamente a estudos anteriores, os resultados empíricos fornecem evidência de uma relação quadrática convexa entre a rendibilidade do ativo e o financiamento das necessidades de fundo de maneio, sugerindo que o financiamento das necessidades de fundo de maneio com recurso a maior proporção de crédito bancário de curto prazo tem um impacto positivo na rendibilidade. Além disso, os resultados sugerem que tanto a crise financeira, como a flexibilidade financeira das empresas, não têm impacto significativo nesta relação. Conclui-se, desse modo, que os gestores devem preocupar-se em como financiar as necessidades de fundo de maneio. Este é o primeiro estudo a testar uma relação não linear entre a rendibilidade e a proporção de dívida financeira utilizada para financiar as atividades operacionais das empresas portuguesas e espanholas cotadas em bolsa, apresentando, por isso, uma potencial contribuição para a literatura financeira.

The main purpose of this dissertation is to show evidence, based on empirical analysis, of the impact of financing working capital requirements on the performance of listed companies in the Iberian Peninsula. Additionally, the impact of the 2008-2012 financial crisis, as well as firms' financial flexibility are considered. Thus, a panel data set was collected from the Refinitiv Worldscope database for the period 2001-2021, and panel data methodologies were applied. In contrast to previous studies, the empirical results provide evidence of a convex relationship between the return on assets and the financing of working capital, suggesting that financing working capital with a higher proportion of short-term bank credit has a positive impact on profitability. Moreover, the results also suggest that both the financial crisis and firms' financial flexibility have no significant impact on this relationship. Therefore, one concludes that managers should be concerned with how to finance working capital requirements. This is the first study to test a non-linear relationship between profitability and the proportion of financial debt used to finance the operating activities of Portuguese and Spanish listed companies, hence presenting a potential contribution to the financial literature.