Equity research report Jerónimo Martins SGPS, SA

Abstract

Este Equity Research Report é o resultado do Projeto de Mestrado realizado como parte do programa Mestrado em Finanças da Universidade do Minho. O relatório é sobre o Grupo Jerónimo Martins, uma empresa portuguesa que atua na indústria de Retalho e Distribuição Alimentar em Portugal, Polónia e Colômbia. A estrutura do documento segue as diretrizes fornecidas pelo CFA Institute. O estudo começa com uma introdução sobre a Jerónimo Martins e as suas marcas proeminentes, nomeadamente Pingo Doce, Recheio, Biedronka, Hebe e Ara. Em seguida, o relatório inclui uma análise do desempenho e metas ESG da empresa, bem como uma visão geral da indústria. As seções subsequentes abordam as informações financeiras do Grupo e explicam as metodologias de avaliação utilizadas para a análise. As informações financeiras da empresa foram principalmente obtidas a partir do Relatório Anual de 2021, complementadas pelo relatório preliminar de vendas de 2022. Outros valores incluídos na avaliação foram atualizados pela última vez no dia 25 de abril, sem ajustes subsequentes. O método principal de avaliação utilizado nesta pesquisa é a Avaliação de Fluxos de Caixa Descontados (FCD). Este é complementado por uma Análise de Sensibilidade, Análise de Cenários e Avaliação de Pares para enriquecer a análise e sustentar a recomendação de investimento. Por fim, o relatório é concluído com uma avaliação dos riscos de investimento associados à empresa, a probabilidade de ocorrência e o respetivo impacto. Os resultados da Avaliação FCD resultam num preço-alvo para a ação de 22,90€. Isto representa um potencial de valorização de 5,05% e leva a uma recomendação de investimento HOLD. Em conclusão, este Equity Research Report descreve informações relevantes sobre a Jerónimo Martins, como a estratégia de investimento sólida para a expansão da Ara na Colômbia, a importância das renovações para o Pingo Doce e a Biedronka, uma vez que são marcas mais maduras com forte presença em Portugal e Polónia, e a notável pontuação ESG que eles têm mantido consistentemente. Todos estes fatores destacam a Jerónimo Martins como uma oportunidade de investimento atrativa na indústria de Retalho e Distribuição Alimentar.

This Equity Research Report is the outcome of the Master's Project conducted as part of the Master in Finance program at University of Minho. The report is about the Group Jerónimo Martins, a Portuguese company operating in the Food Retail and Distribution industry across Portugal, Poland, and Colombia. The structure of the document adheres to the guidelines provided by the CFA Institute. The study begins with an introduction to Jerónimo Martins and their prominent brands, namely Pingo Doce, Recheio, Biedronka, Hebe, and Ara. Afterwards, the report includes an analysis of their ESG performance and goals, as well as an industry overview. The subsequent sections delve into the financials of the Group and expound upon the valuation methodologies used for the analysis. The Company's financial information is primarily sourced from the 2021 Annual Report, supplemented by the preliminary sales report from 2022. Other valuation figures were last updated on April 25th, with no subsequent adjustments made. The main valuation method employed in this research is the Discounted Cash Flow (DCF) Valuation. It is complemented with a Sensitivity Analysis, Scenario Analysis, and Relative Valuation to enrich the analysis and support the investment recommendation. Lastly, the report is concluded with an assessment regarding the investment risks associated with the Company, the probability of occurrence and respective impact. The results from the DCF Valuation yield a target share price of 22.90€. This represents a potential upside of 5.05% and leads to a HOLD investment recommendation. In conclusion, this Equity Research Report offers valuable insights into Jerónimo Martins, such as the strong investment strategy in place for Ara’s expansion in Colombia, the importance of renovations for Pingo Doce and Biedronka as these are more mature brands with strong presence in Portugal and Poland respectively, and the notable ESG score they have consistently upheld. All these factors highlight Jerónimo Martins as an attractive investment opportunity in the Food Retail and Distribution industry.