Mecanismos de transmissão da política monetária: comparação entre países desenvolvidos e emergentes

Abstract

Pretende-se com o presente trabalho apresentar e discutir as evidências empíricas dos mecanismos de transmissão da política monetária. Desta forma, abordam-se os efeitos dos canais de transmissão da política monetária em diversos países, focando-se em países desenvolvidos assim como emergentes. A análise baseia-se no estudo de sete países incluindo os Estados Unidos da América, a Inglaterra, a Alemanha e Portugal, como os países desenvolvidos e o Brasil, a Rússia e a China como países emergentes. A análise aborda três dos quatro canais de transmissão da política monetária, sendo estes o canal da taxa de juro, o canal do preço dos ativos e o canal do crédito. O estudo foca-se na análise de um período de cinquenta e quatro anos, com início em 1 de Janeiro de 1960 e término em 31 de Dezembro de 2014, ou seja 1960:1 a 2014:4. Importa referir que os dados são trimestrais pelo que existem quatro observações por ano. Para que a recolha de dados seja efetuada com sucesso utiliza-se a base de dados DataStream, de onde se retiram os dados referentes a todas as variáveis alvo de análise. Depois de compilada a informação, utiliza-se o modelo macroeconómico Vetor Autoregressivo Estruturado (SVAR) uma vez que permite a identificação de choques na política monetária, assim como a simulação dos efeitos provocados nas principais variáveis macroeconómicas.

The intention with this study aims to present and discuss the empirical evidences of the transmission mechanisms of monetary policy. The effects of the monetary policy transmission channels in several countries are addressed, by focusing on developed countries as well as emerging. The analysis is based on the study of seven countries including the United States, Britain, Germany and Portugal, as developed countries and Brazil, Russia and China as emerging countries. The analysis addresses three of the four channels of transmission of monetary policy, the interest rate channel, the price channel of assets and the credit channel. The study focuses on the analysis of a period of fifty-four years, starting on January 1, 1960 and ending on 31 December 2014 that means 1960:1 to 2014: 4. Should be noted that the data are quarterly reason why there are four observations per year. For a successfully data collection, it is used Datastream database, where the data for all the analysis target variables were withdrawn. After compiled the information, is used the macroeconomic model Autoregressive Vector Structured (SVAR) since it allows the identification of monetary policy shocks, as well as the simulation of the effects on the main macroeconomic variables.