Avaliação do projeto de investimento: SkyBraga

Abstract

O propósito deste trabalho de mestrado é o de avaliar um projeto de investimento, de forma a concluir sobre a viabilidade financeira do mesmo. Trata-se de um negócio na área da restauração, localizado em Braga, e com previsão de abertura no ano de 2022, mediante o resultado da avaliação. O SkyBraga pretende destacar-se pela sua postura exclusiva, quer no serviço de restaurante, quer no serviço de bar, para servir uma clientela com elevado poder de compra. Para se realizar a avaliação financeira estimam-se fluxos de caixa do projeto – Fluxo de Caixa de Investimento, Fluxo de Caixa de Exploração e Fluxo de Caixa Terminal. De seguida, determina-se o Custo de Capital, envolvendo o cálculo do Custo de Capital Próprio, e Capital Alheio. Os critérios de decisão - Valor Atual Líquido, Taxa Interna de Rendibilidade e Payback Atualizado, - calculados sobre os fluxos estimados, são usados para concluir se o negócio será capaz de gerar valor. Para incorporar a incerteza na avaliação realiza-se uma análise de sensibilidade à taxa do Custo de Capital e ao Fluxo de Caixa Terminal, bem como uma análise ao melhor cenário e ao pior cenário. Pelos resultados obtidos, conclui-se que todos os critérios de decisão dão uma resposta favorável ao avanço do projeto: um VAL positivo, uma TIR superior ao Custo de Capital e um Payback Atualizado dentro do período estabelecido pelos investidores. A análise de sensibilidade considerando um Custo de Capital mais alto e um Fluxo de Caixa Terminal nulo, e a análise de cenários continuam a suportar essa decisão. Mesmo com uma taxa de Custo de Capital superior ou um valor terminal nulo, o VAL do projeto mantém-se positivo. Relativamente à análise de cenários, o VAL do melhor cenário é claramente positivo e por isso sustenta a decisão de investir, já o pior cenário, mesmo registando alguns fluxos de caixa positivos, tem um VAL negativo, o que revela algum risco na tomada de decisão. No entanto, assumindo igual probabilidade dos cenários estimados, a média do VAL continua a ser positiva, o que neste contexto permite também concluir que o SkyBraga será capaz de gerar valor, tal como os critérios de decisão aplicados ao cenário base.

The purpose of this master's project is to evaluate an investment project, to conclude on its financial viability. The investment consists in a restaurant/bar, located in Braga, expected to open in 2022, based on the result of the evaluation. SkyBraga intends to stand out for its exclusive posture, both in the restaurant service and in the bar service, to serve an exclusive clientele. To carry out the financial assessment, the project's cash flows are estimated – Investment Cash Flow, Operating Cash Flow and Terminal Cash Flow. Then, the Cost of Capital is determined, involving the computation of the cost of equity, and cost of debt. The decision criteria - Net Present Value (NPV), Internal Rate of Return (IRR) and Updated Payback, - calculated on the estimated flows, are used to conclude whether the business will generate value. In order to incorporate the uncertainty in the evaluation, a sensitivity analysis is carried out to the Cost of Capital rate and to the Terminal Cash Flow, as well as an analysis of the best- and worst-case scenarios. The results obtained show that all decision criteria give a favorable response to the acceptance of the project: a positive NPV, an IRR higher than the Cost of Capital and a discounted Payback within the period established by the investors. The sensitivity analysis with a higher Cost of Capital and a Terminal Cash Flow equal to zero, and the analysis of the best- and worst-case scenarios continue to support that decision. Even with a higher Cost of Capital or with a terminal value equal to zero the NPV continues to be positive. Regarding the analysis of the best- and worst-case scenarios, the best-case NPV is clearly positive and therefore supports the decision to invest, while the worst-case scenario, even with some positive cash flows, has a negative NPV, which reveals some risk in the investment decision. However, assuming an equal probability of the estimated scenarios, the average NPV is still positive, and in this context, it also leads to the conclusion that SkyBraga will generate value, just like the decision criteria applied to the base scenario.