Financial performance of US green mutual funds

Abstract

The growing concern with environmental problems made some investors more aware and motivated them to incorporate environmental concerns into their investment decisions. This study evaluates the financial performance of US green mutual funds. For this purpose, US green mutual funds (domestic and global), are analysed between the period of January 2000 to October 2020. Green mutual funds are compared with conventional mutual funds through a matching-pair approach. Unconditional models, conditional models and models that take into account different market conditions, specifically, periods of crisis and periods of non-crisis are used. In general, the findings suggest that green funds do not perform significantly different from conventional funds. The results also show that green and conventional funds are positively exposed to the market and, in general, they are also exposed to small-cap stocks. In the conditional model, more specifically, in the conditional Fama and French (2018) six-factor model, the green global funds present a significantly better performance in comparison to the conventional global funds in times of higher interest rates. The Wald test reports evidence of time-varying betas and evidence of time-varying betas and alphas demonstrating that funds vary over time with economical conditions, supporting in this way the use of conditional models. Regarding models that take into account different market conditions, specifically, periods of crisis and periods of non-crisis the results report that the performance in periods of crisis is not significantly different from the performance in periods of non-crisis. However, several portfolios present significantly different exposure to some risk factors between crisis and non-crisis periods, supporting in this way the use of these models.

A crescente preocupação com os problemas ambientais tornou alguns investidores mais conscientes e motivou-os a incorporar as preocupações ambientais nas suas decisões de investimento.Este estudo avalia o desempenho financeiro dos fundos mútuos verdes dos EUA. Para tal, os fundos mútuos verdes dos EUA (domésticos e globais) são analisados entre o período de janeiro de 2000 a outubro de 2020. Os fundos mútuos verdes são comparados com fundos mútuos convencionais por meio de uma abordagem de pares combinados. São utilizados modelos incondicionais, modelos condicionais e modelos que levam em consideração diferentes condições de mercado, especificamente, períodos de crise e períodos de não crise. Em geral, os resultados sugerem que os fundos verdes não têm um desempenho significativamente diferente dos fundos convencionais. Os resultados também mostram que os fundos verdes e convencionais são positivamente expostos ao mercado e, em geral, também são expostos a ações de capitalização baixa. No modelo condicional, mais especificamente, no modelo condicional de seis fatores de Fama e French (2018), os fundos globais verdes apresentam um desempenho significativamente melhor em comparação aos fundos globais convencionais em épocas de taxas de juros mais altas. O teste de Wald reporta evidências de betas que variam no tempo e evidencias de betas e alfas que variam no tempo, demonstrando que os fundos variam ao longo do tempo com condições econômicas, apoiando, dessa forma, o uso de modelos condicionais. Relativamente aos modelos que têm em consideração diferentes condições de mercado, nomeadamente, períodos de crise e períodos de não crise, os resultados indicam que o desempenho em períodos de crise não é significativamente diferente do desempenho em períodos de não crise. No entanto, várias carteiras apresentam exposições significativamente diferentes a alguns fatores de risco entre os períodos de crise e não crise, apoiando, assim, a utilização destes modelos.