Ciclos económicos: análise de 3 motores da Zona Euro: Alemanha, França e Itália

Abstract

Este trabalho estuda a sincronia dos ciclos económicos da Alemanha, França e Itália. A sincronia dos ciclos económicos das principais economias constituintes da Zona Euro é um fator importante no desenvolvimento harmonioso e no crescimento estável e sustentado dessa área económica. Para além disso, a sincronia dos ciclos económicos é um elemento importante não só para essas economias como também para as restantes economias que pertencem à Zona Euro, pois através de diversos efeitos multiplicadores pode a robustez do seu desempenho económico ser maior ou menor de acordo com o desempenho das principais economias e serem mais ou menos afetadas pelas políticas comuns. Considerando o período 2000 – 2020, começamos por caracterizar, para cada país, os ciclos económicos e as suas fases, nomeadamente, em termos de durações e amplitudes, usando a metodologia de Harding e Pagan (2002) para a datação dos ciclos económicos. De seguida usamos o índice de concordância de séries sugerido pelos mesmos autores para determinar o grau de sincronização dos ciclos económicos das três economias em estudo. Os resultados sugerem que no período de vigência da Zona Euro, 2000-2020, a Alemanha e a França apresentam ciclos cada vez mais longos, devido a um aumento da duração das fases de expansão. Em termos de amplitudes, verifica-se também que estas são positivas e crescentes com o evoluir do tempo. Por sua vez, a Itália apresenta um comportamento diferente face à Alemanha e à França: os seus ciclos apresentam durações irregulares, não sendo estes crescentes ao longo do tempo como o padrão que se pode identificar para a Alemanha e a França e a amplitude dos seus ciclos é, em diversos ciclos identificados, negativa. Em relação à sincronia dos ciclos económicos verificamos que esta existe entre as três economias, e que o co-movimento das séries se intensificou após a crise financeira global de 2008. No entanto, os resultados obtidos com este trabalho sugerem que, apesar da sincronia das séries do PIB das três maiores economias da Zona Euro (Itália, Alemanha e França), há diferenças importantes no que diz respeito às características dos ciclos económicos de cada país – em particular, amplitudes divergentes. Assim, apesar de uma maior sincronia a convergência real entre países poderá estar em causa.

This work studies the synchrony of the economic cycles of Germany, France and Italy. The synchrony of the economic cycles of the main constituent economies of the Euro Zone is an important factor in the harmonious development and stable and sustained growth of this economic area. Moreover, the synchrony of economic cycles is an important element not only for these economies but also for the other economies belonging to the Euro Zone, because through various multiplier effects the robustness of their economic performance can be greater or lesser according to the performance of the main economies and be more or less affected by common policies. Considering the period 2000 - 2020, we start by characterizing, for each country, the economic cycles and their phases, namely in terms of durations and amplitudes, using the methodology of Harding and Pagan (2002) for the dating of economic cycles. We then use the series concordance index suggested by the same authors to determine the degree of synchronization of the business cycles of the three economies under study. The results suggest that in the Euro Zone, 2000-2020, Germany and France present increasingly long cycles, due to an increase in the duration of the expansion phases. In terms of amplitudes, it can also be seen that these are positive and increasing with the evolution of time. Italy, on the other hand, presents a different behaviour compared to Germany and France: their cycles present irregular durations not being these increasing over time as the pattern that can be identified for Germany and France and the amplitude of their cycles is, in several identified cycles, negative. With regard to the synchrony of economic cycles, we find that this exists among the three economies, and that the series co-movement intensified after the global financial crisis of 2008. However, the results obtained with this work suggest that, despite the synchrony of the GDP series of the three largest economies in the Euro Zone (Italy, Germany and France), there are important differences in the characteristics of each country's economic cycles - in particular, divergent amplitudes. Thus, despite greater synchrony, real convergence between countries may be at stake.