Investment decisions of a Bosch suppliers club member: a case study

Abstract

This project investigates the case of Hardware Development Inc. participation in the initiative “Clube de Fornecedores”. The company is one of the largest companies in Portugal, has been growing for the past decade and it is expected to keep growing in the future. The firm does not seem to use Net Present Value for its financial decisions. Therefore, Real Options was a subject matter mentioned and compared but it was not applied. In this project I conduct a DCF analysis of the project TSIM, that is an R&D project, started in 2019 and it is expected to produce sales until 2024, and that was submitted to the initiative “Clube de Fornecedores” of Bosch. The estimated cost of capital is 8.64%. The base-case scenario NPV is around 400 thousand euros, but it is smaller than the non-refundable subsidy of around 996 thousand euros. The project is therefore acceptable only because of the subsidy. It may also be worthwhile to accept because of other effects not considered in this project, namely future growth opportunities that could be valued using Real Options Analysis. The risk analysis done using Monte Carlo simulation estimated a 20% probability of the project producing a negative NPV, which is low and confirms the recommendation of accepting the project. The sensitivity analysis allows the identification of sales and operating expenses as the variables responsible for the success of the project.

Este projeto investiga a participação da empresa Hardware Development Inc. na iniciativa “Clube de Fornecedores”. Esta empresa é uma das maiores em Portugal, tem crescido durante a última década e é esperado que continue a crescer no futuro. A firma não usa o Valor Atual Líquido para tomar as suas decisões financeiras. Consequentemente, as Opções Reais foram um assunto mencionado e comparado, mas não teve aplicação prática. Neste projeto, eu desempenhei uma análise de Fluxos de Caixa Descontados do projeto TSIM. Este é um projeto I&D, começado em 2019, proveniente da iniciativa “Clube de Fornecedores” da Bosch e é esperado que produza vendas até 2024. O custo de capital estimado para o projeto foi de 8.64%. O Valor Atual Líquido do projeto é cerca de 400 mil euros, mas é mais pequeno do que o fundo não reembolsável de 996 mil euros. O projeto é, portanto, aceitável apenas devido ao subsídio recebido. Talvez também seja preferível aceitar o projeto devido a outros efeitos não considerados neste projeto, nomeadamente futuras oportunidades que surgiriam caso as Opções Reais fossem utilizadas. A análise de risco foi feita através de uma simulação de Monte Carlo, e estimou 20% de probabilidade de o projeto produzir um Valor Atual Líquido negativo, o que é reduzido e confirma a recomendação de aceitar o projeto. A análise de sensibilidade permitiu a identificação das vendas e dos custos operacionais como as variáveis de maior impacto no projeto.