A relevância do SDR na estrutura monetária internacional

Abstract

O Sistema de Bretton Woods trouxe várias alterações ao sistema monetário, sendo que o foco desta dissertação irá debruçar-se sobre um deles em específico, os Special Drawing Rights (SDR). Inicialmente os SDRs apareceram como um complemento do dólar americano, mas após o Nixon Shock todos esperavam que a estrutura monetária alterar-se-ia, com o ativo do Fundo Monetário Internacional a ganhar maior credibilidade e status. Podemos dizer que os SDRs apareceram como uma opção viável em detrimento do dólar na estrutura monetária internacional, contudo, este ativo foi posto em segundo plano devido à predominância do dólar, e da adaptação americana à realidade do Sistema Internacional. Com a crise mundial de 2008, este ativo ganhou visibilidade quando certos autores discutiam a possibilidade de alterar a hegemonia do dólar pelos Special Drawing Rights, dado que estes responsabilizavam os EUA e a sua moeda pela eclosão desta crise. Nesta dissertação são estudadas o SDR como moeda cabaz do FMI e o impacto dos seus ajustamentos na taxa de câmbio do dólar americano. Com base na aplicação de diversos modelos que utilizam a taxa de câmbio do dólar americano face a outras moedas internacionais, podemos concluir que de facto certos ajustamentos da moeda cabaz provocam volatilidade na taxa de câmbio do dólar.

The Bretton Woods System brought many changes to the monetary system, mainly the creation of the Special Drawing Rights. Initially the Special Drawing Rights (SDRs) functioned as a complement to the American dollar and gold, but after the Nixon Shock everyone expected that all the monetary situation would change (the asset would gain more credibility and status). We can say that SDRs appeared as an interesting option as the primary option in the international monetary structure, however this asset was shadowed by the important and strong role of dollar in the international trade/system. With the 2008 financial crisis, this asset earned visibility when certain authors discussed the possibility of transaction of the dollar hegemony to the Special Drawing Rights, given that they blamed the US and its currency for the outbreak of this crisis. In this dissertation we study the SDR as the IMF basket currency and the impact of its adjustments on the US dollar exchange rate. Based on the application of various econometric models that use the US dollar exchange rate against other international currencies, we can conclude that certain basket currencies adjustments cause volatility in the dollar exchange rate.