O impacto da crise financeira na indústria de fundos de investimento em Portugal

Abstract

A crise financeira de 2008 representou um dos maiores acontecimentos económicos da primeira década do século XXI e contribuiu para o desenvolvimento da crise das dívidas soberanas na Zona Euro. Estes acontecimentos foram fortemente debatidos pela comunidade científica, contudo ainda se observam algumas lacunas na literatura acerca dos seus efeitos ao nível dos investimentos financeiros em Portugal. É neste contexto que se desenvolve o presente Projeto, que se foca no mercado de investimentos português, em particular ao nível da gestão de carteiras de investimentos. A organização em que foi realizado o projeto de estágio foi a Golden Wealth Management, cuja missão é aplicar da melhor forma os capitais dos investidores, tendo sempre em atenção características especificas como o seu perfil de risco. Este projeto propõe o estudo específico do mercado de títulos português, em particular fundos de investimento de ações, entre janeiro de 2005 e maio de 2017, intervalo que inclui o período de crise financeira e de crise das dívidas soberanas. Começa-se por analisar o mercado nacional e posteriormente analisa-se o desempenho de carteiras de investimento composta por ações. Por último é efetuada uma avaliação dos fundos portugueses sobreviventes, utilizando para o efeito uma metodologia específica, baseada nos princípios aplicados pela Golden Wealth Management. Os resultados indicam que o mercado português ainda não recuperou dos períodos de recessão referentes à crise global de 2008 e à crise das dívidas soberanas da Zona Euro. Quanto ao desempenho dos fundos portugueses, todos os modelos aplicados neste projeto indicam um desempenho negativo dos fundos Europeus e da Zona Euro e neutro dos fundos nacionais. Os fundos que investem no mercado global exibem um desempenho negativo no caso dos modelos não condicionais, mas passam a apresentar um desempenho neutro quando são aplicados modelos condicionais. Por último, verificou-se que, com exceção dos fundos que investem na Zona Euro, existem fundos portugueses atrativos em todas as carteiras, por apresentarem rendibilidades superiores ao respetivos benchmark e níveis semelhantes de risco.

The financial crisis of 2008 represented one of the biggest economic events of the first decade of the 21st century and was followed by the sovereign debt crisis in the Euro Zone. These events have been strongly debated by the scientific community, but there are still some gaps in the literature on its effects in terms of financial investments in Portugal. In this context, this project focuses on the Portuguese financial investments market, especially in the mutual fund segment. The organization in which the internship project was carried out was Golden Wealth Management, whose mission is to best apply investors´ savings, always considering specific characteristics such as their risk profile. This project proposes the specific study of the Portuguese financial market, in particular equity mutual funds, between January 2005 and May 2017, which includes the period of the financial crisis and sovereign debt crisis. It begins by analyzing the investments in the domestic market, and then it analyzes the performance of equity mutual funds. Finally, an evaluation of the surviving Portuguese funds is made, using a specific methodology based on the principles applied by Golden Wealth Management. The results indicate that the Portuguese market has not yet recovered from the recessionary periods relating to the 2008 global crisis and the sovereign debt crisis in the euro zone. Regarding the performance of the Portuguese funds, all the models applied in indicate a negative performance of European funds and Euro zone funds, while domestic funds’ performance is neutral. The funds that invest in the global market exhibit a negative performance in the case of non-conditional models, but present a neutral performance when conditional models are applied. Lastly, we verified that except for the portfolio referring to the euro-zone, there are Portuguese funds in all other categories that are attractive to investors who because they present returns higher than their benchmark and similar risk classifications.