A eficiência no mercado de câmbio brasileiro sob o regime flutuante e sua implicação na proteção do risco cambial no sistema integrado de monitoramento de fronteiras do Exército Brasileiro

Abstract

O presente estudo tem o objetivo de avaliar a eficiência no mercado de câmbio brasileiro sob o regime flutuante e sua implicação na proteção do risco cambial no Sistema Integrado de Monitoramento de Fronteiras do Exército Brasileiro (SISFRON). Para isso, esta dissertação avalia se o mercado de câmbio brasileiro sob o regime flutuante é eficiente na forma fraca. Para tal análise, para fins de comparação o estudo recorre à realização de vários testes de raiz unitária e do rácio de variância de Lo e Mackinlay (1988), que tem como base de dados informações de valores diários e semanais do câmbio USD/BRL, dividindo-os em subperíodos que compreendem o intervalo de 18/jan/1999 (dia em que o Brasil passou a adotar o Regime de Câmbio flutuante), até 31/dez/2016. Os resultados sugerem que o mercado de câmbio não é eficiente na forma fraca. Deste resultado, discorreu-se brevemente sobre estratégias de previsão da evolução da taxa de câmbio, que é baseada em informação passada dos preços, utilizando-as para decisões de compra de moeda estrangeira. Além disso, apresenta-se, a utilização da cobertura de risco cambial, visando seu possível uso para a compra de moeda estrangeira no contexto aos dispêndios do projeto SISFRON do Exército Brasileiro.

The present research aims to study the efficiency in the brazilian exchange market under the floating rate system and its implication for the exchange rate risk hedging in the Integrated System of Monitoring Frontiers of the Brazilian Army (SISFRON). For this purpose, this study evaluates if the brazilian exchange market under the floating rate system is efficient in the weak form. For this analysis, for purposes of comparison, the study uses several unit root tests and Lo and Mackinlay (1988) variance ratio, which are based on data values, considering daily and weekly USD/BRL exchange rate values information, divided into subperiods that comprise the interval of 18/jan/1999 (when Brazil adopted the floating rate system ), up to 31/dec/2016. The results suggest that the brazilian foreign exchange market is not efficient in the weak form. From this result, we briefly discuss strategies for forecasting the evolution of the exchange rate, which are based on past price information, using them for foreign currency purchase decisions. In addition, it is presented, the hedging of the exchange rate risk, aiming at its possible use for the purchase of foreign currency in the context of the Brazilian Army Project - SISFRON.