Decisões de investimento em activos reais em Angola : evidência empírica

Abstract

No presente trabalho apresentamos um estudo empírico sobre práticas relativas ao “capital budgeting” de empresas sediadas na República de Angola. Os resultados empíricos são discutidos tendo por base modernas teorias de finanças empresariais e comparados com estudos idênticos anteriores, sempre que possível e adequado. As evidências empíricas, obtidas através de um questionário distribuído por entrega directa, impresso, foram: Os inquiridos, embora na sua maioria técnicos da área de finanças das empresas, nem sempre dizem elaborar e/ou avaliar projectos de investimentos. As empresas inquiridas são de média/grande dimensão e consideram a estratégia da empresa como o factor mais importante para a tomada de decisão e, eventualmente, elaboração e avaliação de projectos de investimentos. Para as mesmas, o objectivo principal na elaboração e avaliação de um projecto de investimento é a maximização do lucro da empresa. Os projectos de investimento, quando avaliados são-no, regra geral, pelo critério do VAL, seguido pela TIR e pelo “PayBack”. Quanto ao risco, a maioria das empresas, não faz a estimação do mesmo, embora algumas utilizam técnicas de abordagem ao risco. A taxa de actualização (custo do capital), tem sido, segundo os respondentes, o custo do capital médio ponderado (WACC), A principal fonte de financiamento do investimento são os empréstimos bancários e a alavancagem financeira tem sido determinante para a decisão de financiamento do investimento. A inflação, quando incorporada é, pela maioria das empresas, considerada como sendo nominal ou de mercado.

In this work we present an empirical study on practices relating to "capital budgeting" of companies based in the Republic of Angola. The empirical results are discussed based on modern theories of corporate finance and compared with previous similar studies, wherever possible and adequate. The empirical evidence, obtained through a questionnaire distributed by direct delivery, printed, are: The respondents, although mostly technicians, belonging to the financial area of the companies, not always elaborate and/or evaluate investment projects. The companies surveyed are of medium/large size and consider the company's strategy as the most important factor for decision making purposes and, eventually, for the elaboration or/and evaluation of investment projects. For the same, the main objective when elaborating and evaluating an investment project is profit maximization of the company. The investment projects, when evaluated, in general, are via the use of the following criteria: firstly NPV, followed by the IRR and by the "PayBack". As for risk, most companies, do not estimate it, although a few did mention that they use less sophisticated techniques. The cost of capital, used, in accordance with some respondents, has been the weighted average cost of capital (WACC). The main source of financing are the Bank loans and financial leverage has been crucial for to the decision to finance the investment project. Inflation, when incorporated is, by most companies, as being in nominal (or market) terms.