On the interaction between financial constraints and economic growth

Abstract

Fricções financeiras constituem imperfeições nos mercados financeiros – por exemplo, mercados de crédito e de derivados - e, portanto, desvios dos quadros teóricos vigentes. Estas imperfeições constituem toda e qualquer situação passível de colocar um ou mais agentes económicos numa posição de vantagem comparativa em relação aos demais. Um exemplo recorrente de um tipo de fricções financeiras são as assimetrias de informação (Fu, 1996), que se podem manifestar de várias maneiras e, de acordo com a literatura empírica, ter vários tipos de repercussões. Com vista a contribuir para o corpo de literatura a ser produzido nesta área de investigação, e pela pertinência do tema à data da escrita desta dissertação, pretende-se construir um modelo teórico em que se estabeleça uma relação, na solução de equilíbrio da economia, entre um tipo específico de assimetrias de informação e o crescimento económico de longo prazo. No modelo proposto, o setor de bens de capitais opera num mercado monopolista, em que existem incentivos ao endividamento e posterior aquisição de patentes tecnológicas. Pretende-se ainda verificar a validade empírica do quadro teórico, com auxílio de estimadores Arellano-Bond (1998), aplicados em painéis dinâmicos.

Financial frictions are imperfections observed in financial markets – e.g., credit and derivatives’ markets – and, therefore, deviations from the existing theoretical frameworks. These imperfections comprise every situation capable of putting some economic agent(s) in a position of advantage, relative to another(s). One common example of a type of financial frictions are informational asymmetries (Fu, 1996), that can express themselves in several way and, according to the empirical literature on the subject, have different kinds of consequences. With the purpose of contribute to the body of literature being produced in this research area, and by the relevance of this topic at the time of writing, we want to build a theoretical model in which we establish a relation between a particular kind of informational asymmetries and long term economic growth. In our proposed model, the capital goods’ sector operates in monopolistic competition, where there are incentives to indebtedness and consequent patents’ acquisition. We finally verify the empirical validity of our proposed theoretical framework with Arellano-Bond estimators (1998) applied to dynamic panels.